VÍCTOR SALMERÓN | EL UNIVERSAL
martes 5 de junio de 2012 12:00 AM
Decidido a incrementar el gasto hasta niveles que superan abiertamente el ingreso proveniente del petróleo y la recaudación de impuestos, el Gobierno comienza a endeudarse de manera indirecta, utilizando a organismos públicos que emiten certificados o participaciones que se añaden a los bonos de la República.
El último reporte de El Tesorero, elaborado por Síntesis Financiera, precisa que "a la apertura del año la deuda interna indirecta reportada por el Ministerio de Finanzas era virtualmente nula, 472 mil bolívares, y al cierre de mayo alcanza a 31 mil 600 millones de bolívares y equivale al 14,7% de la deuda interna".
Entre los organismos que colocan deuda se encuentran el Fondo Simón Bolívar para la Reconstrucción y el Fonden que sólo en las últimas cuatro semanas han emitido participaciones y certificados por 17 mil millones de bolívares.
Con el dinero que obtiene al venderle a la banca estos papeles, el Gobierno se dispone a otorgar créditos a los agricultores y a financiar la construcción de viviendas.
Este plan de endeudamiento también le sirve al Gobierno para aumentar su control sobre el crédito, porque de esta manera decide cuál agricultor o proyecto inmobiliario recibe el financiamiento, potestad que no tendría si los bancos se encargan de analizar el riesgo y administrar el dinero de los depositantes.
Este detalle puede tener consecuencias importantes. Síntesis Financiera explica que si los créditos no son otorgados con una buena evaluación de riesgo y el Estado no recupera el dinero, Pdvsa tendrá que asumir el pago de la deuda emitida por el Fonden y el Fondo Simón Bolívar porque se trata de organismos que "no tienen una actividad productiva generadora o recaudadora sino que reciben recursos en la forma de aportes de Pdvsa".
Añade que "esto ilustra cómo la industria petrolera además de endeudarse porque el 49% de sus ingresos se destina a actividades no petroleras y al pago de impuestos y dividendos, puede terminar sirviendo la deuda de otros entes públicos".
Ciclo de cuidado
Tras un incremento de 45% en los compromisos en dólares durante los últimos dos años, desde 65 mil 7893 millones hasta 95 mil 554 millones, la administración de Hugo Chávez hunde el acelerador del endeudamiento en bolívares.
Síntesis Financiera precisa que la deuda total en bolívares, tanto directa como indirecta, se ubica al cierre del primero de junio en 214 mil 896 millones.
Para el Ejecutivo hay claras ventajas. Aparte de que los principales compradores de los bonos son bancos a los que puede forzar a alargar el plazo de los vencimientos, la deuda está en bolívares y por tanto a través de una devaluación se diluye el impacto en las cuentas públicas.
Al devaluar el Gobierno adquiere más bolívares por los petrodólares y así puede pagar la deuda con la banca, aunque al precio de impulsar la inflación y disminuir el ingreso de los ciudadanos.
Tamara Herrera, directora de Síntesis Financiera, considera que otro tema a tomar en cuenta es el peligro del financiamiento inflacionario.
"Esto ocurre cuando el crecimiento de la deuda es seguido de más endeudamiento sostenido en políticas monetarias expansivas, como liberaciones del encaje o adquisición de títulos públicos por parte del Banco Central".
La deuda total, tanto externa como interna, ha dejado de ser del todo confortable y tras un acelerado aumento representa 50% del PIB.
El último reporte de El Tesorero, elaborado por Síntesis Financiera, precisa que "a la apertura del año la deuda interna indirecta reportada por el Ministerio de Finanzas era virtualmente nula, 472 mil bolívares, y al cierre de mayo alcanza a 31 mil 600 millones de bolívares y equivale al 14,7% de la deuda interna".
Entre los organismos que colocan deuda se encuentran el Fondo Simón Bolívar para la Reconstrucción y el Fonden que sólo en las últimas cuatro semanas han emitido participaciones y certificados por 17 mil millones de bolívares.
Con el dinero que obtiene al venderle a la banca estos papeles, el Gobierno se dispone a otorgar créditos a los agricultores y a financiar la construcción de viviendas.
Este plan de endeudamiento también le sirve al Gobierno para aumentar su control sobre el crédito, porque de esta manera decide cuál agricultor o proyecto inmobiliario recibe el financiamiento, potestad que no tendría si los bancos se encargan de analizar el riesgo y administrar el dinero de los depositantes.
Este detalle puede tener consecuencias importantes. Síntesis Financiera explica que si los créditos no son otorgados con una buena evaluación de riesgo y el Estado no recupera el dinero, Pdvsa tendrá que asumir el pago de la deuda emitida por el Fonden y el Fondo Simón Bolívar porque se trata de organismos que "no tienen una actividad productiva generadora o recaudadora sino que reciben recursos en la forma de aportes de Pdvsa".
Añade que "esto ilustra cómo la industria petrolera además de endeudarse porque el 49% de sus ingresos se destina a actividades no petroleras y al pago de impuestos y dividendos, puede terminar sirviendo la deuda de otros entes públicos".
Ciclo de cuidado
Tras un incremento de 45% en los compromisos en dólares durante los últimos dos años, desde 65 mil 7893 millones hasta 95 mil 554 millones, la administración de Hugo Chávez hunde el acelerador del endeudamiento en bolívares.
Síntesis Financiera precisa que la deuda total en bolívares, tanto directa como indirecta, se ubica al cierre del primero de junio en 214 mil 896 millones.
Para el Ejecutivo hay claras ventajas. Aparte de que los principales compradores de los bonos son bancos a los que puede forzar a alargar el plazo de los vencimientos, la deuda está en bolívares y por tanto a través de una devaluación se diluye el impacto en las cuentas públicas.
Al devaluar el Gobierno adquiere más bolívares por los petrodólares y así puede pagar la deuda con la banca, aunque al precio de impulsar la inflación y disminuir el ingreso de los ciudadanos.
Tamara Herrera, directora de Síntesis Financiera, considera que otro tema a tomar en cuenta es el peligro del financiamiento inflacionario.
"Esto ocurre cuando el crecimiento de la deuda es seguido de más endeudamiento sostenido en políticas monetarias expansivas, como liberaciones del encaje o adquisición de títulos públicos por parte del Banco Central".
La deuda total, tanto externa como interna, ha dejado de ser del todo confortable y tras un acelerado aumento representa 50% del PIB.
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